代表作近5年业绩第一 看华商基金周海栋如何在周期中顺势而为

  伴随着2021年周期股“疯涨”,市场多次演绎“煤飞色舞”行情,“周期”一词火透A股半边天。诸如钢铁、煤炭、有色等周期行业的典型的特征就是与宏观经济相关性较强,那么,擅长布局“周期+成长”的华商基金权益投资总监周海栋,代表作近5年业绩第一,他是如何在周期中顺势而为的?我们先从“万物皆周期”谈起。

  万物皆周期:专注“周期+成长”

  从广义上来讲,“万物皆周期”的说法毫不夸张,即可能任何行业以及企业都有其发展周期,只不过在周期的节奏和长度上不同而已。一直以来,资本市场因为长期升势与长期跌势更替出现、不断循环反复,被赋予了“生命周期”。

  证券市场的情绪波动就像钟摆一样,往往是从一个极端到另一个极端,很少停留在中心点,这可能是投资世界最确定的特征。因此,对周期的理解是找到获利良机的关键之一。

  周海栋认为,周期是用于理解世界规律、分析行业和公司的抓手,无论是周期股还是成长股,基本都遵循周期运行规律,只是时间维度不同。他会基于对宏观、行业、公司三个层面的“周期思考”,把对当前周期位置的判断,作为决定具体投资策略和分配研究资源的出发点。

  周期层面,他主要从两到三年甚至更长维度的行业周期出发,将供给层面的约束作为首要考虑因素。当看到一个长期的趋势时,才会做出大的决策。一旦做出了决策后,就会倾向于长期持有。而大的趋势出现变化时,组合也会进行大的结构性调整。除了长期的趋势外,同时也要关注其他维度上的变化,比如商品价格的波动、短期需求的变化、公司的基本面等因素。当多个维度共振,均给出了积极的信号时,周海栋会进行重点布局。

  顺周期而为:代表作近5年业绩第一

  价值投资大师霍华德·马克斯曾在《周期》中写道,我们所在周期的位置发生变化,投资胜率就会变化。卓越的投资人会保有一种“周期感”,能够通过对周期位置的判断来采取相应行动。但研究一个市场的周期,不是一件容易事,只有看懂过去的周期规律,看清现在的周期位置,看透未来的周期趋势,才有机会走在行情前面,这需要长期踏实严谨的观察、学习、实践、总结。

  深谙周期的周海栋,拥有超13年复合型的证券从业经历,早已磨练成一位稳健、成熟的优秀基金经理。在资本市场波谲云诡的投资长跑中,周海栋用实打实的成绩不断诠释着自己的投资理念。截至2022年5月31日,他的代表作华商新趋势优选灵活配置混合基金近5年收益272.91%,在海通证券最新公布的基金业绩评价中位列同类基金业绩第一,近1年、3年收益位列同类基金业绩排名前3%;并获得海通证券、银河证券三年、五年期五星评级。

  华商新趋势优选灵活配置混合基金近5年业绩表现
代表作近5年业绩第一 看华商基金周海栋如何在周期中顺势而为
    疫情以来,A股市场跌宕起伏,上证指数自2020年疫情后深蹲起跳,从2700点一路上扬到3700点,又从去年底3700点向下突破2900点,而后企稳再度站上3200点。权益市场波动令不少投资者疑惑:当前是周期的轮回,还是新一轮周期的开始?

  在周海栋看来,“均值回归”是事物的常态,市场的涨跌互现基本遵循周期运行规律。他会把对当前周期位置的判断,作为决定具体投资策略和分配研究资源的出发点,动态判断行业周期,实时评估标的潜在风险,努力实现组合最佳风险收益比,同时追求长期绝对收益,重点把握长周期的成长投资机会。

  行业层面,通过自上而下的方式,周海栋根据对宏观经济和周期变化的跟踪,从大周期的角度去理解细分行业,关注行业供需结构发生的变化。在此基础上,结合宏观因素、估值等去做概率选择。

  这正是周海栋行之有效的投资策略。

  风物长宜放眼量:左侧布局,静待收获

  周海栋优秀业绩背后的逻辑是跑在“周期”前面:他专注左侧布局,力争在市场没有给出确定性预期之前看到拐点到来的可能,提前入场;而在市场还在进一步“追高”时提前撤出,以此来保留足够的安全边际。

  “从两到三年,甚至更长维度的行业周期出发,将供给层面的约束作为首要考虑因素。当看到一个长期的趋势时,才会做出大的决策;做出了决策后,去长期的持有。当看到大的趋势性变化时,组合也会进行大的结构性调整”。周海栋如此总结自己的周期投资逻辑。

  在周海栋看来,虽然2022年以来市场有所调整,短期内投资情绪或有所影响,但相信A股市场今年有望继续为投资者创造收益。其中,最好的机会可能往往在共识以外。周期股和价值股的行情,从较长时间维度看,可能才刚刚开始。

  今年的权益市场投资虽然波动加剧,但周海栋沉着自若的心态并未受到什么影响——判断周期位置,左侧布局,静待收获。
代表作近5年业绩第一 看华商基金周海栋如何在周期中顺势而为
    数据说明:文中基金经理观点仅代表投资理念,具体基金的投资策略详见基金法律文件。文中近1/3/5年基金业绩表现数据来自华商基金,经托管行复核,同期业绩比较基准表现来自万得信息;近1/3/5年基金同类排名由海通证券2022.06.02发布,排名分类为灵活策略混合型;基金星级评价分别由银河证券2022.04.02发布,数据截至2022.04.01;海通证券2022.05.01发布,数据截至2022.04.29。基金绝对收益是指证券或投资组合在一定时间区间内所获得的回报。

  截至2022.03.31,周海栋具有13.7年证券从业经历(5.9年证券研究经历,7.8年证券投资经历)。周海栋历任基金:华商新趋势优选灵活配置混合2015.05.14至今、华商新动力灵活配置混合2015.09.17-2017.04.21、华商优势行业灵活配置混合2016.08.05至今、华商盛世成长混合2017.12.21至今、华商主题精选混合2018.04.11-2019.08.23、华商乐享互联灵活配置混合A类2018.11.26至今、华商智能生活灵活配置混合2019.03.08-2020.04.14、华商恒益稳健混合2020.02.20至今、华商甄选回报混合2021.01.19至今、华商乐享互联灵活配置混合C类2021.07.30至今、华商策略精选灵活配置混合2014.05.05至2021.12.21、华商鑫选回报一年持有混合2022.05.31至今。

  以下周海栋管理的全部基金年度净值增长率及业绩比较基准数据均来自基金定期报告;周海栋任职回报率数据均经托管行复核,同期业绩比较基准均来源于万得信息。最新基金份额净值详见华商基金官网。

  华商新趋势优选灵活配置混合成立于20150514,于20201228修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。业绩比较基准为:沪深300指数收益率*65%+上证国债指数收益率*35%;本基金2017-2021年各年度份额净值增长率分别为14.63%、-14.83%、69.60%、77.42%、22.85%;本基金同期业绩比较基准增长率分别为14.06%、-15.25%、24.54%、19.11%、-1.63%;业绩登载期间基金经理变更情况:周海栋(20150514至今)。周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20150514-20220331):264.02%、6.23%。

  华商优势行业灵活配置混合成立于20131211,于20201228修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。业绩比较基准为:沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率*45%;本基金2017-2021年各年度净值增长率分别为12.13%、-17.08%、64.28%、56.88%、15.57%;本基金同期业绩比较基准增长率分别为11.92%、-12.22%、21.32%、16.76%、-0.66%;业绩登载期间基金经理变更情况:周海栋(20160805至今)。周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20160805-20220331):187.27%、30.44%。

  华商盛世成长混合成立于20080923,于20201228修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。业绩比较基准为:沪深300指数收益率*75%+上证国债指数收益率*25%;本基金2017-2021年各年度份额净值增长率分别为-2.71%、-11.26%、31.68%、39.94%、15.94%;本基金同期业绩比较基准增长率分别为16.22%、-18.21%、27.79%、21.45%、-2.62%;业绩登载期间基金经理变更情况:刘宏(20130201至20170126)、赵媛媛(20150706至20160819)、高兵(20150408至20160819)、何奇峰(20161223至20171228)、马国江(20161223至20190313)、鲁宁(20161223 至20190322)、周海栋(20171221至今)。周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20171221-20220331):91.33%、10.27%。

  华商乐享互联灵活配置混合A成立于20151218,于20201228修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。业绩比较基准为:中证800指数收益率*65%+上证国债指数收益率*35%;本基金2017-2021年各年度份额净值增长率分别为-2.52%、-39.91%、84.18%、79.96%、15.62%;本基金同期业绩比较基准增长率分别为9.99%、-16.78%、23.15%、18.27%、1.29%;业绩登载期间基金经理变更情况:高兵(20151218至20181128)、周海栋(20181126至今)。周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20181126-20220331):251.32%、30.57%。

  华商乐享互联灵活配置混合C成立于20210730,业绩比较基准为:中证800指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%;业绩登载期间基金经理变更情况:周海栋(20210730至今);周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20210730-20220331):-8.09%、-6.49%。

  华商恒益稳健混合成立于20200220,于20201228修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。业绩比较基准为:中债总全价指数收益率*60%+沪深300指数收益率*35%+中证港股通综合指数收益率*5%;2020年度、2021年度份额净值增长率分别为31.72%、13.59%;本基金同期业绩比较基准增长率分别为9.22%、-0.88%。业绩登载期间基金经理变更情况:周海栋(20200220至今)。周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20200220-20220331):53.43%、1.93%。

  华商甄选回报混合成立于20210119,于20210714修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。业绩比较基准为:沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*10%,周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20210119-20220331):12.95%、-18.45%。

  华商新动力灵活配置混合成立于20150917,自20201208起华商新动力灵活配置混合型证券投资基金变更为华商新动力混合型证券投资基金,投资范围和投资策略发生了改变;于20210719华商新动力混合修改投资范围,增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。业绩比较基准为:中国战略新兴产业成份指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%;本基金转型前2017-2019年各年度及20191208-20201207阶段份额净值增长率分别为-19.45%、-33.83%、30.31%、26.41%,同期业绩比较基准增长率分别为9.99%、-16.78%、23.15%、20.06%;本基金转型后20201208-20201231及2021年度份额净值增长率分别为6.73%、-2.25%;同期业绩比较基准增长率分别为11.84%、3.87%。业绩登载期间基金经理变更情况:周海栋(20150917至20170421)、刘萌萌(20160805至20180713)、陈恒(20180712至今)。周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20150917-20170421):-15.40%、5.90%。

  华商主题精选混合成立于20120531,于20201228修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。业绩比较基准为:沪深300指数收益率*75%+上证国债指数收益率*25%;本基金2017-2021年份额净值增长率分别为-21.52%、-32.3%、62.12%、46.46%、37.56%,本基金同期业绩比较基准增长率分别16.22%、-18.21%、27.79%、21.45%、-2.62%;业绩登载期间基金经理变更情况:梁永强(20120531-20180711)、吴昊(20170726-20180810)、周海栋(20180411-20190823)、童立(20190308-20211229)、伍文友(20211110至今)。周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20180411-20190823): -4.23%、0.29%。

  华商智能生活灵活配置混合成立于20151113,于20201228修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。业绩比较基准为:中证800指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%;本基金2017-2021年各年度份额净值增长率分别为-7.64%、-5.72%、34.97%、75.53%、66.45%,本基金同期业绩比较基准增长率分别为9.99%、-16.78%、23.15%、18.27%、1.29%;业绩登载期间基金经理变更情况:马国江(20151113-2019313),周海栋(20190308-20200414),高兵(20190823至今)。周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20190308-20200414):58.74%、2.51%。

  华商策略精选灵活配置混合成立于20101109,于20201228修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。业绩比较基准为:沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率*45%;本基金2017-2021年各年度份额净值增长率分别为8.55%、-16.31%、45.42%、38.55%、21.51%;本基金同期业绩比较基准增长率分别为11.92%、-12.22%、21.32%、16.76%、-0.66%;业绩登载期间基金经理变更情况:孙祺(20160412至20181126)、周海栋(2014-05-05至20211221)、王毅文(20200511至今)、刘力(20211026至今)。周海栋任职回报率及同期业绩比较基准为(20140505-20211221):235.21%、89.66%。

  华商鑫选回报一年持有混合A/C成立于20220531,业绩比较基准为:沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×20%+中证港股通综合指数收益率×10%;本基金成立不满6个月,在此不附业绩。

  风险提示:本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成新发基金业绩表现的保证。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。以上内容不代表投资建议,市场有风险,基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

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